¿Qué es la banca en la sombra?

banca en la sombra

Desde el inicio de la crisis la banca en la sombra cogió más peso en la economía y en los medios de comunicación. Hoy en día se sigue hablando de este tipo de banca y qué hay que hacer al respecto. El nombre puede dar pie a interpretación erróneas o no del todo ciertas, por esa razón, explicaremos de forma breve en qué consiste la banca en la sombra.

El sistema bancario en la sombra compone todas aquellas instituciones financieras no bancarias que realizan casi la misma función que un banco, pero al no ser categorizado como tal, no están sometidos a la misma regulación y control. Es decir, se encargan de canalizar el dinero en el sistema financiero. Estas instituciones financieras son los hedge funds/fondos de capital riesgo y fondos de inversión. También hay expertos que incluyen las Socimis, Sicavs y el crowdfunding.

El término fue acuñado por el economista Paul McCulley en una conferencia en el 2007 y desde entonces ha ido cogiendo fuerza hasta el punto que instituciones y organismos oficiales lo han ido definiendo y utilizando. La problemática de todo esto es que no están regulados como bancos, por tanto, según dicen los expertos, se está asumiendo más riesgo y poniendo en peligro la estabilidad del sistema financiero.

A raíz de la contracción de la concesión de crédito por parte de los bancos durante la crisis, estas instituciones han ido cogiendo peso y haciendo parte de la función de los bancos. La banca en la sombra se dedica a recolectar el dinero de los inversores y canalizarlo hacia las empresas mediante la compra de acciones y/o bonos corporativos. En el caso de proyectos o empresas pequeñas son lo inversores pequeños que financian directamente (business angels o crowdfunding).

¿Qué es la selección adversa?

selección adversa

Puede ser que el concepto “selección adversa” no sea muy conocido, pero la verdad es que está más presente en el día a día de lo que uno piensa. Por ejemplo, a la hora de contratar un seguro, al ir a comprar un coche o una bici de segunda mano, en los mercados financieros… Seguramente, así como vayamos explicando qué es y poniendo ejemplos en la vida real, uno vaya viendo que realmente varias veces en la vida se ha encontrado en esta situación.

La selección adversa es aquella situación en que en un contexto de compraventa de  un producto o productos, una de las partes tiene mucha más información y conocimientos sobre el bien que se está vendiendo que la otra parte. Esto supone que la parte con menor información no es capaz de valorar el producto correctamente y poder asignar un precio justo para éste, sin poder distinguir los productos de buena calidad con los de mala. Esto crea un mercado con información asimétrica, es decir, compradores y vendedores no tienen la misma información disponible.

Comparando los productos de alta calidad con los de baja, los compradores están dispuestos a pagar un precio medio, al no ser capaces de distinguir la calidad de los bienes. Esto crea una situación en que el vendedor no quiere vender el producto de buena calidad al precio que ofrece el comprador y  éste último está dispuesto a ofrecer más dinero por un producto de mala calidad. Por tanto, se termina viniendo solo los productos de peor calidad.

Uno de los ejemplos más conocidos es el modelo del mercado de limones. El Premio Nobel de Economía en el 1971, George Akerlof, investigó  los mercados con información asimétrica y desarrolló esta teoría. El laureado economista describió el mercado de coches de segunda mano  como un mercado con dos tipos de productos: los coches malos (limones) y los buenos (melocotones). Solo los vendedores saben cuales son los coches de buena calidad. Los compradores, al no tener el suficiente conocimiento, no saben distinguir la calidad de los coches y por tanto sólo están dispuestos a pagar un precio medio por los coches (como hemos explicado anteriormente). De esta forma, los coches buenos (los melocotones) no se ponen a la venta al estar retenidos por los vendedores (por su buena calidad), mientras que solo se ofrecen  los “limones”, creando un mercado pobre, con poca oferta.

La selección adversa también se puede ver en el mercado de seguros. A la hora de contratar un seguro, solo el cliente tiene toda la información disponible sobre él mismo, mientras que la aseguradora no conoce a la persona y su entorno. De esta forma, las aseguradoras establecen primas (el equivalente al precio del seguro) con menos información. Por ejemplo, en un seguro de vida la persona sabe si es fumadora o no, los antecedentes familiares, si bebe mucho o no… y puede mentir a la aseguradora a la hora de facilitar la información a la compañía.

En los mercados financieros pasa tres cuartos de lo mismo. Cuando una empresa emite acciones o bonos corporativos en el mercado primario (consultar diccionario), solo los ejecutivos tienen toda la información de la compañía, mientras que los inversores tienen que confiar con los datos que le facilita ésta. Por tanto, el precio que están dispuesto a pagar los inversores (compradores) está formulado con menos información que la que realmente tiene la  empresa emisora (vendedora).

¿Qué es el Mecanismo Único de Supervisión?

mecanismo único de supervisión

El Mecanismo Único de Supervisión (MUS) es el sistema de supervisión bancaria europeo. Formado por el BCE y las autoridades supervisoras nacionales de los diferentes países de la UE. Tiene como objetivos, supervisar la seguridad y la solidez del sistema bancario europeo así como asegurar la estabilidad y la integración financiera europea.

El MUS, lo que vela es por tener una rápida actuación frente a posibles problemas y contratiempos en el sector financiero. La supervisión bancaria puede consistir en revisiones periódicas, investigaciones de la entidad supervisada, la concesión o la revocación de licencias bancarias, supervisar adquisiciones bancarias o ventas de participaciones, hacer cumplir las normas prudenciales de la UE o aumentar los requerimientos de capital con tal de así prevenir riesgos financieros.

El Mus supervisa a las entidades de crédito que puedan ser relevantes (entidades consideradas significativas) ante un posible riesgo financiero, ésta es la manera directa. Las no consideradas significativas son supervisadas por las autoridades nacionales con la cooperación del BCE. En todo caso es el BCE el que decide si lo hace de forma directa o indirecta.

Es una institución dependiente de las directrices del BCE. Está formado por países que tienen la moneda de Euro y por otros que aún no tener dicha moneda deciden voluntariamente participar estableciendo una cooperación estrecha. Los países que no forman parte del MUS, es el propio BCE el que establece el tipo de cooperación especial con un dossier de entendimiento.

Forma uno de los dos ejes vertebradores por los cuales se erige la unión bancaria europea, el otro es el Mecanismo Único de Resolución (MUR).

El MUR tiene el propósito de garantizar la resolución ordenada de los bancos en quiebra con un coste mínimo para los contribuyentes y la economía real. Está compuesto por la Junta Única de Resolución y por un fondo común de resolución financiado por el sector bancario.

La Junta única de Resolución es el principal órgano del MUR y decide acerca de los sistemas de resolución para bancos en quiebra. Tiene competencia directa con las fases de planificación y resolución de los bancos transfronterizos y grandes bancos de la unión bancaria supervisada por el BCE. Es el responsable en última instancia de todos los bancos de la unión bancaria.

Finalmente el Sistema Europeo de Supervisión Financiera, SESF, es el sistema de autoridades macroprudenciales y microprudenciales, formado por supervisores nacionales y europeos, por ello descentralizado, para asegurar una supervisión financiera coherente dentro de la UE. Tiene como objetivos finales una cultura común de supervisión y facilitar la realización del mercado único europeo. Actualmente está sufriendo cambios a causa de la introducción de la unión bancaria.

¿Qué es un DAFO?

La entrada de hoy es un poco especial, básicamente porque sabemos que no es un concepto muy utilizado en el día a día, sino que es más un término técnico que se utiliza en el ámbito académico y empresarial. De todas formas, creemos que es interesante poder explicar qué es un DAFO y por qué es tan famoso en el mundo empresarial.

La palabra DAFO viene de la siglas en español Debilidad, Amenaza, Fortaleza y Oportunidad (SWOT en inglés, Strengths, Weaknesses, Opportunities and Threats) y es una matriz 2×2 donde se refleja el estado actual de una empresa o proyecto. La matriz puede adoptar una forma muy parecida a la siguiente (remarcar que el orden de los cuadrantes puede variar, pero la idea es siempre la misma):

DAFO

Por tanto, vemos que el análisis se divide en dos partes: interno y externo.

En el análisis interno podemos encontrar el estado de la empresa o proyecto puerta hacia adentro, es decir, hacer un estudio de las características de la organización. A la vez, se divide en dos partes:

  • Debilidad: como bien indica la palabra hace referencia a las debilidades de la empresa, ya sean capacidades, recursos disponibles, productos, habilidades… Un ejemplo sería en una empresa de helados que tiene una máquina que tarda 5 minutos en hacerlos y la competencia tiene una que solo invierte 2.
  • Fortaleza: mientras que en este apartado se describen los puntos fuertes de la empresa. Véase una empresa de botellas de agua que está situada justo en una montaña con una agua de calidad.

En el análisis externo se realiza un estudio de lo que rodea la empresa o proyecto, es decir, del entorno de éstos. puertas hacia fuera. Como bien se puede intuir, el análisis externo se divide en dos:

  • Oportunidades: recoge todos aquellos factores del ambiente de la empresa que son favorables al negocio o proyecto. Un ejemplo sencillo: en una empresa de transporte sería la continuada bajada de precio de la gasolina.
  • Amenazas: justo lo contrario que el punto anterior, todos aquellos factores adversos o perjudiciales para la organización. Por ejemplo, en una inmobiliaria sería una amenaza la subida del precio de las hipotecas.

La pregunta clave, ¿para qué sirve un DAFO?

Cuando se necesita hacer un análisis de una empresa o proyecto, el DAFO es una gran herramienta que te permite dar una visión general interna y externa. La necesidad de la elaboración de una DAFO se puede encontrar:

  • En un plan de negocio o business plan.
  • En el desarrollo del plan estratégico de una empresa/proyecto.
  • En la presentación de la empresa ante unos inversores en busca de financiación.
  • Para pedir un préstamo a una entidad financiera,
  • Hacer un simple estudio de la empresa/proyecto.
  • En cada unos de los departamentos de una empresa, para poder formular sus estrategias y acciones (marketing, recursos humanos, información tecnológica…)

La idea, una vez realizado y estudiado el DAFO, es tomar decisiones y realizar planes de acción para mantener las fortalezas y aprovechar las oportunidades, así como minimizar las debilidades e intentar suprimirlas. En cuanto a las amenazas, hay que decidir cómo evitar su incidencia en la empresa.

¿Qué es una OPA?

OPAEn la entrada de hoy hablaremos sobre lo qué es una OPA, es decir, oferta pública de adquisición. Hace algunos años en las medios de comunicación se habló sobre la OPA de Endesa que tuvo tanta repercusión y llevó tanta polémica. Por eso, creemos que es una buena idea explicar qué es una OPA y qué significa para que la próxima vez que aparezca esta palabra en las noticias o en un artículo de diario se pueda saber de qué se habla.

Una oferta pública de adquisición (OPA) es cuando una empresa o varias hacen una oferta, a un precio determinado, para comprar las acciones de otra empresa que cotiza en bolsa con el objetivo de hacerse con el control de ésta. Dos características fundamentales de este proceso son: el precio de oferta es mayor que el precio de cotización en el mercado bursátil y la empresa ofertante es de mayor tamaño que la empresa objetivo. Si el precio estuviese por debajo del precio de cotización, a los accionistas no les interesaría vender las acciones. Por eso, es necesario un precio mayor que incentive a los poseedores a vender las acciones. Por el otro lado, si la empresa ofertante es más pequeña que la grande no tendría poder financiero suficiente para llevar a cabo el proceso.

La oferta va dirigida a los poseedores de las acciones de la empresa que se quiere adquirir y por tanto, éstos tienen que decidir si quieren vender o no las acciones a la compañía. La OPA se tiene que comunicar a la CNMV y la contraprestación de ésta puede ser con dinero, acciones o una combinación de éstas dos.

La oferta se puede producir de dos maneras: amistosa o hostil. Una OPA amistosa es cuando la compañía ofertante llega a un acuerdo (en porcentaje de acciones y precio) con la junta de ejecutivos de la empresa que se quiere adquirir. Mientras que la OPA hostil es cuando se realiza la oferta a los accionistas sin la aprobación de la cúpula de ejecutivos o sin comunicárselo a ellos.

De la misma forma se puede clasificar una OPA como parcial o total. Una OPA parcial es cuando la oferta es sobre una parte del total de las acciones en circulación mientras que una OPA total es sobre todas las acciones de la empresa objetivo.

Finalmente, para aquellos que quieran saber más sobre la historia de la OPA a Endesa aquí adjuntamos un enlace al diario El Mundo que explica de forma muy breve qué ocurrió.

¿Qué es la aversión al riesgo?

aversión al riesgo

En la entrada de hoy hablaremos de un concepto muy interesante y muy presente en muchas situaciones, pero que no es habitual que aparezca en los medios de comunicación. Seguramente, muchos de vosotros, lectores, os habréis encontrado en situaciones en las cuales habéis mostrado vuestra aversión al riesgo, sobretodo si habéis estado ante elecciones de inversión.

La aversión al riesgo es aquel miedo que tenemos las personas al riesgo, es decir, el respeto que le tenemos a la hora de tomar decisiones con un cierto riesgo. Evidentmente, comparada con otra decisión con menos riesgo. Por tanto, podemos definir la aversión al riesgo como aquella preferencia que tiene el ser humano ante dos elecciones, elegir la opción con menos riesgo aunque la otra opción con más riesgo suponga más beneficiosa.

El típico ejemplo que se pone es si a una persona se le deja elegir entre 100€ inmediatamente o 200€ a cara-cruz (es decir, 50% de probabilidad de obtener 200€), suele decantarse por la primera opción.  La esperanza matemática de la segunda, es decir, el valor de la opción es 100€ (200€*0,5=100€), por tanto, matemáticamente es lo mismo. Pero en la segunda opción puedes ganar 200€ o nada. El miedo de no ganar nada, hace que mucha gente prefiera asegurarse los 100€.

Evidentemente no todas las personas son adversas al riesgo, hay quienes elegirán la opción con más riesgo o utilizarán otro criterio para su elección. Por eso es posible hacer una clasificación de  las personas según el riesgo que están dispuestos a asumir. Éstas se pueden clasificar en tres grupos:

  • Neutros al riesgo: eso quiere decir que ante dos elecciones con el mismo valor esperado pero diferentes riesgos, es indiferente.
  • Amante del riesgo: prefiere la opción con más riesgo ante dos opciones de mismo valor. En el ejemplo anterior sería lanzar la moneda.
  • Aversión al riesgo: prefiere la opción con menor riesgo. En este caso elegiría los 100€ directamente.

Como hemos comentado antes, la aversión al riesgo suele ser recurrente en el mundo de las finanzas y la inversión. Muchas entidades financieras hacen cuestionarios a sus clientes, inversores, para conocer su aversión al riesgo y así poder invertir su dinero de acuerdo con su disposición a asumir riesgo en las operaciones. De esta forma, la entidad en cuestión puede gestionar el patrimonio de forma más afín a las preferencias del cliente.

¿Qué es el balance de situación?

balance

En las noticias es común que al hablar de empresas se mencione el balance de situación, el activo, el pasivo, el patrimonio neto… Si tiene un pasivo excesivo, si tiene un activo poco líquido o frases de este tipo. En esta entrada explicaremos qué es el balance de situación de una empresa, sus partes y el vocabulario más básico que le rodea.

El balance de situación de una empresa es un documento contable que muestra la situación económica y financiera de ésta en un momento dado, es decir, es una fotografía de la compañía en un preciso instante. ¿Y qué muestra esta imagen? Por un lado muestra todas las inversiones hechas por la empresa y bienes que posee mientras que en el otro lado muestra cómo ha financiado dichas inversiones. Por tanto, el balance esta estructurado de la siguiente manera:

balance

El Activo son todos aquellos bienes tangibles e intangibles que posee la empresa y son susceptibles de producir rendimientos futuros. Siempre se encuentra en la parte izquierda del balance y los bienes/inversiones se ordenan según su liquidez, es decir, según la facilidad en la cual ese bien se puede convertir en dinero. El dinero en sí es el bien más líquido que hay (ya que es dinero) mientras que un local o una casa es un activo poco líquido, ya que se necesita un proceso más largo para poder venderla y obtener el dinero. El activo se divide entre no corriente y corriente. En el primero se incluyen todos aquellos bienes que no se convertirán en dinero en menos de un año, también llamados activos fijos, mientras que los segundo son los más líquidos y que serán convertidos en dinero en menos de un año, también llamados activos circulantes.

El Pasivo son todas aquellas obligaciones que tiene la empresa con terceros, es decir, todo el dinero que ha pedido prestado (en sus múltiples y diferentes formas) y tiene que devolver. Se ordena según su exigibilidad, es decir, según la fecha en la cual la empresa tiene que satisfacer los pagos. También se divide en dos partes: no corriente y corriente. Siguiendo la misma lógica que en el activo, los primeros es cuando la devolución del dinero se tiene que hacer en un periodo mayor a un año mientras que los segundo en menos de un año.

El Patrimonio Neto se define como la parte residual de los activos una vez descontados todos los pasivos de la empresa. Es la parte que pertenece a los dueños de la empresa e incluye las aportaciones hechas por los socios, los beneficios obtenidos en el pasado y otro tipo de cuentas.

El balance tiene que satisfacer una ecuación muy sencilla y a la vez lógica, la suma del pasivo total y del patrimonio neto tiene que ser igual al activo de la empresa. Si a la hora de configurar el balance no se cumple, quiere decir que no se ha calculado correctamente.

¿Qué es la tasa de paro?

paro

Todo el mundo sabe qué es la tasa de paro  y mucha gente pensará que no hace falta escribir una entrada sobre este tema, pero creemos que es interesante explicar cómo se calcula. Para empezar, ¿A quién se considera desempleado? ¿Sobre qué población se calcula el porcentaje? ¿Todos los habitantes del país o región? ¿Solo los mayores de edad? Además, ¿cómo se recogen los datos? ¿Van casa por casa a preguntar? Mejor vamos a desvelar la respuesta de todas estas preguntas. Continue reading

¿Qué es un corralito?

corralito

Aprovechamos las notícias de los úlitmos días sobre Grecia para explicar brevemente el siginificado de esta palabra, su origen y el por qué de su aplicación. Hace unos años hubo ciertos rumores sobre un posible corralito en España y en el 2001 se produjo el famoso corralito en Argentina, así que vamos a despejar las dudas alrededor de este concepto.

La palabra corralito es la forma informal que se le denomina cuando un gobierno establece medidas de control de capital en el país, más concretamente, limitaciones en la salida de capital de los bancos. De hecho, el origen de la palabra que hace referencia este post se remonta al 2001 en Argentina y el creador es el periodista Antonio Laje. En español, corral hace referencia a una superficie cerrada donde hay animales en su interior, a veces en forma de jaula. Y más concretamente la RAE define corralito como ese parque cerrado para niños. Por tanto, vemos el símil que se hace con el de un país en el cual los ciudadanos no tienen libertad de poder sacar su dinero del banco.

En resumen, podemos definir corralito como la limitación que se pone en un país a la retirada de dinero en efectivo en los bancos por parte de sus clientes . Pero, ¿por qué un gobierno decide poner este tipo de límites? Se establecen para evitar pánicos bancarios, en los cuales los ciudadanos empezarían a sacar todo su dinero en el banco, llegando al punto de que las entidades financieras no tendrían suficiente dinero para poder entregar a sus clientes y por tanto, entrarían en quiebra. Si pasa lo mismo en todos los bancos de un país, el sistema financiero se colapsaría. Por tanto, se establece un corralito para evitar la quiebra de los bancos y la caída del sistema financiero. Un ejemplo singular de cómo un banco puede quebrar ante esta situación, es la reciente quiebra del Banco de Madrid. Según la versión oficial, sus clientes empezaron a sacar sus depósitos y cuentas corrientes ante los problemas de la matriz, el Banco Privado de Andorra, conduciendo al Banco de Madrid a la quiebra. Debido al tamaño del banco y del motivo (blanqueo de capitales de la matriz), el problema no se extendió más allà del banco.

En Grecia, ante los problemas con el pago de sus deudas con la Troika y ante no llegar a un acuerdo, el escenario de un impago es más probable, así como una posible salida del euro. Esta combinación de sucesos hace que la gente quiera retirar su dinero de los bancos helenos, al no estar seguros sus ahorros en ellos. Las principales medidas tomadas son el cierre de os bancos helenos y la bolsa de Grecia hasta el 6 de julio, así como la limitación de la retirada de 60€ por persona y día en los cajeros automáticos. Matizar que cualquier persona con una tarjeta de crédito expedida fuera de Grecia no tiene esa limitación y las pensiones se pueden cobrar sin ningún problema.

¿Qué es el riesgo moral?

riesgo moral

El riesgo moral es un término que se puso de moda con la crisis económica, a raíz de las dudosas actuaciones de los bancos y entidades financieras. En inglés, moral hazard, es un concepto económico que existe desde hace tiempo. El primero en hablar de ello fue el padre de la economía moderna, Adam Smith, en el famoso libro “La riqueza de las naciones” en 1776.

El riesgo moral hace referencia a las actuaciones que hace un individuo cuando las personas que sufren sus acciones negativas no tienen toda la información del primero. Explicado de otra forma, cuando las acciones de una persona repercuten negativamente en otras personas, siendo el primero el único que tiene toda la información y sabe las consecuencias. En finanzas, se puede entender cuando una persona o entidad asume más riesgos en sus inversiones porque las ganancias serán para ellos mientras que las pérdidas las asumirán otras personas. Los que sufren la parte negativa, no pueden hacer nada porque no hay infromación perfecta y no saben las intenciones exactas.

En la crisis económica, podemos ver esto en las actuaciones de los bancos, como hemos dicho antes. Los directivos se veían incentivados a asumir más riesgos de los debidos, ya que en caso de salir bien sus inversiones se traducía en unos generosos bonus a final de año para ellos, mientras que si las actuaciones salían mal y el banco entraba en problemas, sabían que el gobierno les ayudaría.

El ejemplo tradicional que se ha puesto siempre, es el de los seguros. Una persona que tiene su coche asegurado a todo riesgo, los incentivos a ir con cuidado y tratar bien al coche son muy bajos. Sabe que en caso de cualquier rasguño, problema o accidente, el seguro lo cubre todo. En este caso, el seguro es el que sufre las acciones negativas de la persona que asume más riesgo, ya que el dueño del coche sabe que no tendrá que afrontar los posibles problemas de sus acciones. Para arreglar esto, los seguros pusieron las franquícias. Esto es una cantidad prefijada en el contrato, la cual el seguro no lo cubre. Por ejemplo, si estamos hablando de una franquícia de 500€, ante cualquier problema, los primeros 500€ los paga el asegurado mientras que el resto se encarga el seguro. (Definición técnica y más detallada de franquícia: aquí)

Aquí adjuntamos un magnífico video de La Vanguardia, donde el economista Xavier Sala i Martin explica con más detalle los ejemplos de los seguros y los bancos: