¿Qué es la aversión al riesgo?

aversión al riesgo

En la entrada de hoy hablaremos de un concepto muy interesante y muy presente en muchas situaciones, pero que no es habitual que aparezca en los medios de comunicación. Seguramente, muchos de vosotros, lectores, os habréis encontrado en situaciones en las cuales habéis mostrado vuestra aversión al riesgo, sobretodo si habéis estado ante elecciones de inversión.

La aversión al riesgo es aquel miedo que tenemos las personas al riesgo, es decir, el respeto que le tenemos a la hora de tomar decisiones con un cierto riesgo. Evidentmente, comparada con otra decisión con menos riesgo. Por tanto, podemos definir la aversión al riesgo como aquella preferencia que tiene el ser humano ante dos elecciones, elegir la opción con menos riesgo aunque la otra opción con más riesgo suponga más beneficiosa.

El típico ejemplo que se pone es si a una persona se le deja elegir entre 100€ inmediatamente o 200€ a cara-cruz (es decir, 50% de probabilidad de obtener 200€), suele decantarse por la primera opción.  La esperanza matemática de la segunda, es decir, el valor de la opción es 100€ (200€*0,5=100€), por tanto, matemáticamente es lo mismo. Pero en la segunda opción puedes ganar 200€ o nada. El miedo de no ganar nada, hace que mucha gente prefiera asegurarse los 100€.

Evidentemente no todas las personas son adversas al riesgo, hay quienes elegirán la opción con más riesgo o utilizarán otro criterio para su elección. Por eso es posible hacer una clasificación de  las personas según el riesgo que están dispuestos a asumir. Éstas se pueden clasificar en tres grupos:

  • Neutros al riesgo: eso quiere decir que ante dos elecciones con el mismo valor esperado pero diferentes riesgos, es indiferente.
  • Amante del riesgo: prefiere la opción con más riesgo ante dos opciones de mismo valor. En el ejemplo anterior sería lanzar la moneda.
  • Aversión al riesgo: prefiere la opción con menor riesgo. En este caso elegiría los 100€ directamente.

Como hemos comentado antes, la aversión al riesgo suele ser recurrente en el mundo de las finanzas y la inversión. Muchas entidades financieras hacen cuestionarios a sus clientes, inversores, para conocer su aversión al riesgo y así poder invertir su dinero de acuerdo con su disposición a asumir riesgo en las operaciones. De esta forma, la entidad en cuestión puede gestionar el patrimonio de forma más afín a las preferencias del cliente.

¿Qué es la Prima de Riesgo?

 prima de riesgo

Primero de todo introduciremos el conecpto general de prima de riesgo, ya que se le otorga un significado erróneo al pensar que SOLO mide su un país va bien o mal. Sin embargo, es un concepto económico que se utiliza en cualquier inversión.

La prima de riesgo mide la recompensa por arriesgar más en una inversión. Por ejemplo, tenemos dos urnas, en una de ellas hay 2.000€ y en la otra nada. Imagine que le dan a elegir entre 600€ o elegir una urna. En la primera opción se llevaría seguro 600€, mientras que en la segunda o obtiene los 2000€ o nada. Por tanto, tiene una media de 1000€ de posibilidad en el segundo caso. En este caso, la prima de riesgo sería 400€.

Otro caso seguramente más claro: queremos contratar un depósito en un banco y tenemos dos opciones. El banco A nos ofrece un 3% de rentabilidad y el banco B un 6%. El banco A funciona muy bien, tiene beneficios cada trimestre, mientras que el banco B tiene perdidas cada trimestre y hay rumores de quiebra. Aquí tenemos dos opciones, poner el dinero en el primer banco y obtener menos beneficios, o arriesgar en el otro banco para conseguir más rentabilidad. Ahora la prima de riesgo sería este 3% de diferencia que hay entre las dos recompensas del banco.

Después de introducir el concepto general, nos centraremos en la prima de riesgo que oímos cada día. Como bien sabemos, cada Estado emite deuda pública para financiarse y poder construir carreteras, hospitales, colegios… Posteriormente, esta deuda puede comerciarse en el mercado. Los inversores para comprar esta deuda exigen una cierta rentabilidad. Así que esta depende de la confianza de los demandantes  en que se les pagará. Cuando más desconfianza hay más recompensa exigirán estos y cuando más confianza tenga, menor será la rentabilidad exigida.La fecha de vencimiento de la deuda pública es muy variada. Existen las letras del tesoro que son a corto plazo, los bonos del Estado a medio plazo y las Obligaciones que son a largo plazo. En el caso de la prima de riesgo se escogen los bonos a 10 años.

Llegados a este punto,  ya tenemos todos los conceptos previos para poder explicar y ver de dónde salen estos 400 puntos de España.

Según la explicación anterior, la prima de riesgo coge como referencia una inversión segura y después lo compara con la inversión más arriesgada o que se quiere realizar. En el caso de las deudas públicas europeas Alemania es el punto de referencia. ¿Por qué Alemania? Pues muy sencillo: es el país con más peso y que mejor va de Europa. Entonces, se escoge el otro país que queremos comparar y buscamos los intereses que nos ofrecen los bonos a 10 años en ambos países. Suponemos que Alemania es de 1,5% y España de 5%. La prima de riesgo sería la diferencia entre 5% y 1,5% , es decir, 3,5%. La prima por arriesgarte a invertir en bonos españoles sería 3,5%. Para llegar a las cifras que oímos y vemos siempre en los medios de comunicación (300, 400 o 500) hay que multiplicar por 100. Así pues, en este caso serían 350 puntos básicos. Y la siguiente pregunta es: ¿por qué se multiplica por 100? Se ha decidido así, tanto se podría haber multiplicado por 10 o por 1000, pero se escogió que sería por 100. Así llegamos a tener calculada la prima de riesgo de España o de cualquier país europeo.

Ahora falta analizar por qué es negativo tener una prima de riesgo alta o que suba considerablemente. Como hemos visto antes cuando mayor es la desconfianza de los inversores ante la solvencia del país más rentabilidad exigen. Por tanto, quiere decir que el Estado en cuestión tiene problemas económicos. El otro gran problema es que a intereses altos al gobierno le cuesta mucho dinero financiarse y se endeuda más. Es decir, el precio del dinero está más caro.

Finalmente, hay que tener en cuenta una cosa importante: que suba la prima de riesgo no quiere decir necesariamente que suban los intereses del país con más riesgo. También podría ser, por ejemplo, que Alemania baje.